爱慕股份（603511）：一只适合做情绪波段的价值稳定的股票

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爱慕股份（603511）地处北京，是一家专注内衣设计、生产和销售的拥有40年历史的老品牌企业，于2021年上市，总股本4.08亿，流通股仅有5000万股，对应流通市值不足9亿元（以2023年11月10日收盘价计）。

关注到爱慕股份是因为前面它的代言人是散哥喜爱的一个被称为鸡腿女孩的女明星叫李沁，慢慢深入研究下去发现爱慕股份真的给人很多的惊喜和好感。

打造前卫内衣的背后竟然是一帮老家伙

其实散哥对内衣不是很了解，但是想着既然要认识公司还是要从产品入手，便拉着爱人去了爱慕的直营店，爱慕的店铺基本上一般大的百货或者购物中心都覆盖了，想去逛下很方便的。

一个男人走进爱慕股份的店铺还是很害羞的，但是说实话看着还是蛮让人激动的，无论是在款式上还是样式上都能引起较强烈的雄性荷尔蒙，关于舒适性上这方面爱人也给予了点赞。

散哥网上也搜了一下评论，也看过几场爱慕股份的在线直播，发现爱慕公司的产品还是在同业里面比较受欢迎的，心想这么一个时尚的内衣品牌应该是有一帮年轻人在做，万万没想到这个公司的高管都是一帮五六十岁的老家伙。

看到这里可能会说只能说他们做了一辈子内衣，做着做着就老了，其实单纯看着也没错，但是让散哥觉得这帮老家伙创新精神的持续还有一个事，就是在五六年前他们就接受了光伏发电，利用工厂的屋顶打造了清洁工厂的概念。

最近福华化学因IPO前突击大额分红转而又募资补流的事闹的沸沸扬扬，其实不然，这本来已经是资本市场运行的潜规则，很多公司在IPO前基本上都实施了分红。

在这方面爱慕股份绝对是一股清流，它没有选择在IPO前由原始股东独享分红，而是选择上市后与所有股东一起分享经年累积的利润。

2021年5月上市后选择在当年9月实行半年度分红，上市后累计实现分红近5.8亿，相较于IPO的融资净额7.6亿，可谓是不差钱的主，在散哥看来爱慕股份上市的唯一诉求就是实现股份的上市流通。

在散哥看来爱慕股份已经把它在内衣市场方面能做的都做了，内衣已经实现了关于女人、男人、小孩和老人等所有人群的覆盖，再加之目前又把多元业务扩展到了床上用品，虽然收效甚微，但确实是把能做的都做了。

另外在加之市场营销手段也从直营到经销再到网上销售，基本上也都玩了个遍，可是多年来业务一直稳定在30亿元上下，而且中间还经受住了疫情的考验。

2022年如果扣除非经常性损益科目公允价值及投资收益带来的影响，其实爱慕股份的毛利率和净利率一直都比较稳定，年均水平分别在67%和10%左右。

50亿的资产几乎70%全部是流动资产，其中又主要是现金和理财，虽然存货占了近10亿，但是同期相比均没有大的变动，同时发现几乎每个季度都实现了正的经营现金流。

账上放着这么多钱，散哥既没有发现商誉的形成，也没有发现什么股权投资支出，更没有其他公司不务正业的炒股，账上形成的上市公司权益是来自于破产重组债转股形成。

更为难得的是公司竟然没有一笔有息负债，所以也就完全没有任何的流动风险和债务支出压力。

不是所有的公司都有预期可炒的，单就爱慕股份来说散哥实在想不到还有什么预期可以放在它身上，恐怕也不会有什么政策或者事件能够给它经营带来较大的改变，毕竟这么多年它一直很稳定。

所以既然没有预期可炒，而且它的经营也相对稳定，所以唯一可利用的就是它的二级价格波动来套利，简单的说就是跌多了你就买，涨多了你就卖，不涨不跌你就拿着等分红。